Die SEC zielt mit neuen Prognose- und Fusionsregeln auf SPACs ab

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Die SEC zielt mit neuen Prognose- und Fusionsregeln auf SPACs ab

Eine Flagge vor dem Hauptsitz der United States Securities and Exchange Commission in Washington, DC, USA, Mittwoch, 23. Februar 2022.

Al Draco | Bloomberg | Getty Images

Die Securities and Exchange Commission hat am Mittwoch eine Reihe neuer Regeln für SPACs eingeführt, die, wenn sie in Kraft treten, einen der bisher umfassendsten Versuche darstellen würden, gegen den heißen Markt der Blankoscheck-Unternehmen vorzugehen.

SPACs oder Special Purpose Acquisition Companies sind in den letzten Jahren von Investoren unter Beschuss genommen worden, die sagen, dass Unternehmen oft die Geschäftsaussichten von Unternehmen, die sie erwerben möchten, aufblähen. Viele dieser Unternehmen sind Start-ups, die noch nicht profitabel geworden sind.

Mit ihren neuen Regeln will die SEC auch Beschwerden über unvollständige Informationen und unzureichenden Schutz vor Interessenkonflikten und Betrug begegnen. Probleme sind bei einem traditionellen Börsengang nicht so häufig.

SPACs sind in der Regel Briefkastenfirmen, die durch eine Börsennotierung Kapital beschaffen, mit dem Ziel, ein privates Unternehmen zu kaufen und an die Börse zu bringen. Dieser Prozess ermöglicht es jungen Unternehmen häufig, die strengere Prüfung eines traditionellen Börsengangs zu umgehen.

„Funktional wird der SPAC-Target-IPO als alternatives Mittel zur Durchführung eines Börsengangs verwendet“, sagte SEC-Vorsitzender Gary Gensler in einer Erklärung. „Daher verdienen Anleger den Schutz, den sie von traditionellen Börsengängen erhalten, in Bezug auf Informationsasymmetrien, Betrug und Konflikte sowie in Bezug auf Offenlegung, Marketingpraktiken, Gatekeeper und Übermittler.“

Einige der von der SEC vorgeschlagenen Regeln:

  • Ändern Sie die Definition eines „Blankoscheckunternehmens“, um die Safe-Harbor-Regel der Haftung für zukunftsgerichtete Aussagen, wie z. B. Geschäftsprognosen, in SPAC-Einreichungen nicht verfügbar zu machen. Der Schritt würde SPACs für Klagen von Investoren offen lassen, wenn sie der Meinung sind, dass die Schätzungen des Blankoscheckunternehmens äußerst optimistisch sind.
  • Verlangen Sie, dass das private kommerzielle Ziel von SPAC ein Co-Einreicher ist, wenn das Blankoscheck-Unternehmen ein öffentliches Formular S-4 oder F-4 einreicht.
  • Bessere Kontrolle von Interessenkonflikten, Spesenverbindlichkeiten und Verwässerung von Anlegerbeständen.
  • Aktualisieren Sie den Securities Act von 1933, um die Arten von Abschlüssen einzuschränken, die Briefkastenfirmen über ihre potenziellen Unternehmenszusammenschlüsse und potenziellen Fusionsziele erstellen können.

Die Verwässerung ist ein Hauptanliegen für einzelne Anleger, da sich viele darüber beschwert haben, dass trübe SPAC-Prozesse Investitionen für unerwartete Verluste anfällig machen können, wenn das Unternehmen beschließt, mehr Aktien auszugeben, sagte die SEC gegenüber Reportern.

Gensler hat seit Mai Bedenken über SPACs geäußert, aber die am Mittwoch vorgeschlagenen Regeln stellen die erste umfassende Regulierung der Wall-Street-Wachhunde dar.

Die SEC hat dennoch unabhängige Untersuchungen zu einer Reihe von SPACs und weißen Fusionen eingeleitet, darunter eine, die das Social-Media-Projekt des ehemaligen Präsidenten Donald Trump, Digital World Acquisition Corp.

Der US-amerikanische SPAC-Markt war eine der heißesten Börsen des Jahres 2021. Ein Ausbruch von Hunderten von Deals in der ersten Jahreshälfte verblasste, als die SEC hart durchgriff und viele Deals schief gingen.

Der proprietäre CNBC SPAC Post Deal Index, der sich aus SPACs zusammensetzt, die ihre Fusionen abgeschlossen und ihre Zielunternehmen veröffentlicht haben, ist im vergangenen Jahr um 44,8 % und im Jahr 2022 um 20 % gesunken.